Akash Network

Руководство для основателей по предложению о безопасной гавани для токенов от SEC

  • Greg Osuri
  • 5 min read

Ни для кого не секрет, что регуляторный режим в США не был дружелюбен к появляющимся децентрализованным проектам. Это связано с попыткой SEC (Securities and Exchange Commision) применить анализ Хауи к крипто-проектам, которые эффективно классифицируют любой токен, требующий управления как ценные бумаги.

Поскольку токен-ценность крипто-проекта на ранней стадии существования зависит от усилий команды по достижению децентрализации, токены для таких проектов классифицируются как ценные бумаги под линзой Хоуи.

Ценные бумаги имеют ограничения на распространение. Одним из таких ограничений является доступность к покупке. Например, токены могут быть приобретены только аккредитованными инвесторами, что означает, что покупатели должны иметь по меньшей мере 1 миллион долларов в ликвидных активах. Это ограничивает пользователей в покупке токенов для их дальнейшего использования.

Это привело к регуляторному парадоксу Уловка 22 (https://ru.wikipedia.org/wiki/Уловка-22_(выражение). Для обеспечения децентрализации проекта токены должны быть распределены, однако это остается невозможным в соответствии с требованиями.

Не так давно комиссар SEC Хестер Пирс предложил систему, которая позволяет многообещающим децентрализованным проектам распределять (продажа/покупка) токены в США и избежать регулирования как в случае ценных бумаг, если они удовлетворяют пяти условиям.

Оговорка: Я не юрист, и это отнюдь не юридический совет; это просто мой анализ и мое мнение.

1. Реальная децентрализация в течение трех лет

Исходный проект должен обеспечить для сети реальную децентрализацию в течение трех лет, после чего токен больше не будет считаться ценной бумагой. Для оценки децентрализации сеть не должна контролироваться ни одним лицом или группой лиц или организициями, находящимися под общим контролем - это правило имеет куда большее значение, чем просто предотвращение атак со стороны владельца 51% пакета.

Следующая оценка будет проводиться в том случае, если к концу следующих трех лет токен будет реально использоваться для обмена стоимости, относящейся к сети. Например, токен, используемый для торговли вычислительными ресурсами или хранилищем данных, является движущейся величиной в сети.

2. Раскрытие ключевой информации

Поскольку три года - это длительный период, команда проекта должна раскрывать ключевую информацию для решения проблем асимметрии и она должна быть размещена на общедоступном веб-сайте. Минимальный набор раскрытия информации делится на три основные категории: разработка протокола, метрики и экономика, и операционная прозрачность.

2.1 Сеть

  • Любая ключевая информация, влияющая на стоимость токена, должна быть раскрыта.
  • Исходный код и вся история транзакций должны быть преданы гласности.
  • Покупатели токенов должны четко понимать цель и механизм функционирования сети.
  • Команда проекта должна поощрять развитие исследований связанных с блокчейн, средств мониторинка и кошельков.
  • Процесс запуска сети и распределения токена должен быть публичным.
  • Обязателен механизм управления для внесения изменений в протокол.

2.2 Токен-механика

Команда проекта должна раскрыть следующую информацию, касающуюся токена:

  • Число токенов, подлежащих выпуску при первом распределении
  • Общее число токенов, которые будут созданы
  • График выпуска токенов
  • Общее число недостающих токенов
  • Протокол токен-майнинга (генерации)
  • Протокол сжигания токенов
  • Процесс валидации транзакций
  • Консенсус-механизм

2.3 Операционная прозрачность

  • Команда проекта должна опубликовать дорожную карту с планом развития, текущим состоянием, сроками разработки, а также тем, как и когда команда планирует достичь этапа зрелости проекта.
  • Команда проекта должна объяснить способы финансирования дорожной карты.
  • Команда проекта должна раскрыть профили членов команды с указанием фамилий, соответствующего опыта, квалификации и навыков.
  • Команда проекта должна указать количество токенов и возможность ограничений передаваемости (блокировки), принадлежащих каждому члену команды.
  • Команда проекта должна раскрывать информацию каждый раз, когда член команды продает 5% или все свои изачально удерживаемые токены за любой период времени.
  • Команда проекта должна периодически публиковать обновления развития, обновления экономичесой стороны токена или сетевого протокола.

3. Токен должен нести в себе ценность

Токен должен быть продан с целью облегчения доступа к сети, участия в ней или ее развития. Это означает, что принцип безопасной гавани не распространяется на долговые или оцифрованные ценные бумаги (например, STO).

4. Обеспечение ликвидности токена

Команда проекта должна обеспечить наличие достаточного объема ликвидных средств для токена. Если команда проекта решит обеспечить вторичную торговлю токеном на торговой платформе (напр., OTC), такая платформа должна соответствовать законам штата и федеральным законам, касающимся денежных переводов, борьбы с отмыванием денег (AML) и защиты потребителей. По мнению SEC вторичная торговля необходима для предоставления токенов в руки людей, которые будут их использовать, и в качестве способа обмена токенов на денежные стредства и криптвалюту для разработчиков и людей, предоставляющих услуги в сети. Команда проекта также должна раскрывать общественности информацию о любых вторичных торговых платформах, на которых происходит торговля токенами.

5. Команда проекта обязана подать уведомление о доверии.

Последнее условие заключается в том, что член команды должен уведомить EDGAR на протяжянии 15 дней с момента продажи первого токена. В рамках подачи, член команды должен будет подтвердить, что все условия безопасной гавани удовлетворены.

Заключение

Я считаю, что это предложение является значимым первым шагом на пути к созданию здорового регуляторного климата для децентрализации инноваций в США и во всем мире. В случае если вы не согласны с моим анализом или хотите продолжить обсуждение, пожалуйста, свяжитесь со мной в Twitter @GregOsuri.

Latest Stories

Featured